據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，德國(guó)央行21日發(fā)出警告，稱德國(guó)大城市的房?jī)r(jià)被嚴(yán)重高估，該國(guó)房地產(chǎn)的急速繁榮或?qū)?dǎo)致泡沫產(chǎn)生。這一警告將加劇外界的擔(dān)憂，可能會(huì)對(duì)歐洲央行的寬松政策造成壓力。
德國(guó)央行當(dāng)日在10月的月度報(bào)告中指出，德國(guó)最大的七個(gè)城市房?jī)r(jià)過(guò)高，偏高幅度可能達(dá)到20%。自2010年以來(lái)，柏林、慕尼黑、漢堡、科隆、法蘭克福、斯圖加特和杜塞爾多夫的公寓價(jià)格平均上漲超過(guò)25%，其中柏林市的公寓價(jià)格從2009年到2012年上漲幅度超過(guò)80%。
德國(guó)央行表示，為解決歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退問(wèn)題而設(shè)定的低利率使人們更易負(fù)擔(dān)得起抵押貸款，并促使他們尋求除了銀行儲(chǔ)蓄以外的其他投資渠道，因而促進(jìn)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮。金融危機(jī)期間房屋建造速度的放緩使得房屋供應(yīng)有限，也是房?jī)r(jià)上漲的一個(gè)原因。另外，在美國(guó)和數(shù)個(gè)歐洲國(guó)家房地產(chǎn)泡沫破裂之后，此前沉寂多年的德國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)國(guó)際投資者顯得更具吸引力了。
德國(guó)央行同時(shí)指出，種種跡象表明，國(guó)際投資者正在推高全球房地產(chǎn)價(jià)格。有數(shù)據(jù)顯示，香港、倫敦最昂貴住宅的價(jià)格已超過(guò)2008年前的峰值，美國(guó)一些大城市的房?jī)r(jià)也隨著高端住宅需求的與日俱增而加速上漲。這一趨勢(shì)反映出，投資者缺乏避風(fēng)港式的投資機(jī)會(huì)，而債券和股票等傳統(tǒng)資產(chǎn)的回報(bào)率偏低。
《金融時(shí)報(bào)》稱，德國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)目前的發(fā)展趨勢(shì)不尋常，從傳統(tǒng)來(lái)看，德國(guó)人習(xí)慣于租房，因此房地產(chǎn)市場(chǎng)一直較為冷清。而且，這個(gè)趨勢(shì)也與歐元區(qū)其余國(guó)家形成鮮明反差。在西班牙、愛(ài)爾蘭和荷蘭的房地產(chǎn)市場(chǎng)衰退后，歐元區(qū)其余國(guó)家的房?jī)r(jià)已接近七年以來(lái)的低位。
在2010年柏林、法蘭克福、慕尼黑出現(xiàn)樓市繁榮之后，德國(guó)央行就多次表達(dá)了對(duì)住房市場(chǎng)的擔(dān)憂。如今，這一趨勢(shì)也逐漸蔓延至小城市，因?yàn)榇蟪鞘羞^(guò)高的房?jī)r(jià)驅(qū)使住宅房地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)的投資者們到所謂的“B”級(jí)城市尋找投資機(jī)會(huì)，這些城市的房?jī)r(jià)相對(duì)較低，但流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高。
盡管德國(guó)央行21日表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)階段的價(jià)格波動(dòng)不太可能導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)層面出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，但該行同時(shí)認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格上漲壓力在短期內(nèi)可能不會(huì)緩和，這表明德國(guó)央行對(duì)潛在房地產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂加大。
《金融時(shí)報(bào)》還稱，如果德國(guó)央行想要給房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，就必須說(shuō)服歐洲央行提高利率，或者出臺(tái)所謂的“宏觀審慎措施”，比如讓商業(yè)銀行針對(duì)抵押貸款放貸撥備更多資本金。
德國(guó)央行對(duì)本國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的警告可能會(huì)加劇外界的擔(dān)憂，即歐洲央行的貨幣政策對(duì)德國(guó)而言過(guò)于寬松。有評(píng)論指出，過(guò)高的房?jī)r(jià)對(duì)于德國(guó)這一對(duì)通貨膨脹極度厭惡的國(guó)家來(lái)說(shuō)是難以容忍的。德國(guó)央行可能會(huì)用房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)提醒歐洲央行，歐元區(qū)的寬松貨幣政策壓低了歐元再融資利率，這可能會(huì)在將來(lái)?yè)p害德國(guó)的金融穩(wěn)定。作為歐元區(qū)內(nèi)最具話語(yǔ)權(quán)的國(guó)家央行，德國(guó)央行的態(tài)度或?qū)?duì)歐洲央行貨幣政策的走向產(chǎn)生重要影響。
今年5月，歐洲央行將歐元區(qū)主導(dǎo)利率從0.75%降至0.5%，為歐元自1999年啟動(dòng)以來(lái)的最低利率水平。本月初，歐洲央行宣布維持利率不變，并將無(wú)限期實(shí)行貨幣寬松政策。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正從低位穩(wěn)步復(fù)蘇，整體經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷六個(gè)季度萎縮后在今年第二季度環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，但仍面臨諸多下行風(fēng)險(xiǎn)，因此歐洲央行將保持寬松的貨幣政策以幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
此外，今年9月，歐元區(qū)按年率計(jì)算的通脹率為1.1%，處于近年來(lái)低點(diǎn)。有分析指出，該數(shù)值離歐洲央行為維持物價(jià)穩(wěn)定所設(shè)定的2%的警戒線還有相當(dāng)距離，為歐洲央行在必要時(shí)采取更寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了條件。
不過(guò)，歐洲智庫(kù)“開(kāi)放歐洲”在21日發(fā)布的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中則表達(dá)了不同觀點(diǎn)。報(bào)告指出，德國(guó)、法國(guó)等歐元區(qū)核心國(guó)通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)與希臘、西班牙、愛(ài)爾蘭等高負(fù)債國(guó)低通脹的趨勢(shì)形成強(qiáng)烈反差，歐洲央行很難就貨幣政策在不同成員國(guó)之間找到恰當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。如果向更適合高負(fù)債國(guó)的方向調(diào)整，即加大貨幣寬松力度，很可能會(huì)推高核心國(guó)及北歐國(guó)家的通脹水平，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)泡沫；如果收緊貨幣政策，可能會(huì)扼殺高負(fù)債國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。因此，未來(lái)歐洲央行貨幣政策可能面臨進(jìn)退兩難的境地。