擴大存款準備金繳存基數，有助于回收市場流動性，并將進一步限制銀行放貸能力，同時銀行發售理財產品的高漲熱情也將一定程度受到抑制。
據報道，央行要求將商業銀行保證金存款納入到存款準備金的繳存范圍。從9月5日開始，各類銀行將陸續分批補繳存款準備金。
保證金存款是指金融機構為客戶提供具有結算功能的信用工具、資金融通以及承擔第三方擔保責任等業務時，按照約定要求客戶存入的用作資金保證的存款。
分析人士認為，擴大存款準備金繳存基數，有助于回收市場流動性，并將進一步限制銀行放貸能力，同時銀行發售理財產品的高漲熱情也將一定程度受到抑制。
進一步限制銀行放貸能力
截至2011年7月末，金融機構的人民幣單位項下保證金存款余額為4.4萬億元，個人保證金存款余額為192.80億元。其中，5大行的人民幣保證金存款余額為1.6萬億元，而中小商業銀行的余額則超過2.28萬億元。
消息人士透露，存款準備金繳存范圍將擴大至承兌匯票、信用證、保函等保證金存款。根據規定，大型銀行自9月5日開始分三個月按照應繳額的20%、40%、40%比例繳存，小行自9月15日開始分六個月按照15%、15%、15%、15%、20%、20%繳存。
此次調整對總體流動性的影響有多大？中金公司預計，6個月將凍結約9000億元，相當于上調2.4次(或1.2個百分點)存款準備金率。
按照繳存進度，商業銀行在9月至明年2月將分別凍結資金1520億元、2212億元、2212億元、829億元、1105億元和1105億元，相當于分別上調存款準備金率0.2、0.3、0.3、0.1、0.15和0.15個百分點。其中，5大行9~11月將分別凍結692億元、1383億元和1383億元；股份制銀行9~12月每月繳存446億元，明年1~2月每月繳存595億元。6月末，銀行體系的超儲率僅0.8%，已經處于較低水平。中金公司認為，這意味著商業銀行難以通過超儲滿足準備金要求的提升，必然會影響銀行體系的流動性狀況。但是，未來6個月尚有8385億元的到期現金流，央行可以審時度勢地通過減少公開市場操作來控制流動性狀況。因此，實際影響可能會小于9000億元。
在貸存比考核壓力日益增大的背景下，商業銀行為了達到吸儲的目的，特別是中小型銀行，往往通過鼓勵企業開展承兌匯票的方式獲得保證金存款。
商業銀行這樣做的優勢在于：一方面，這部分存款可以作為貸存比考核的基數，并且由于沒有相應的在資產方產生信貸資產，因此有助于改善貸存比指標應對考核；另一方面，這部分存款無需像一般存款一樣繳納準備金，資金的機會成本降低。
正是由于保函、承兌匯票、信用證業務屬于銀行的表外業務，不納入存貸比的計算范圍內，擴大保證金存款規模成為負債壓力較大銀行的較好選擇。上半年，企業簽發的銀行承兌匯票累計發生額為7.2萬億元，同比多增1.9萬億元。承兌匯票上半年累計新增1.33萬億元，占社會融資總量新增部分的17.14%。上海證券金融分析師郭敏認為，保證金業務的快速發展是央行此次擴大存款準備金繳存基數的最重要原因。另一方面，通過調整范圍擴大基數可以進一步回收流動性，鞏固緊縮的政策效果。
中小銀行面臨更大壓力
由于保證金存款占存款規模有差異，占比較大的深發展、華夏銀行等中小銀行調整后將對利潤產生相對較大影響。而占比較小的農行、建行等大型銀行受到的影響則偏小。
目前，5大行平均保證金存款在總存款中占比僅為4%，且資金相對充裕，因此對于流動性以及盈利影響較小，并且大型銀行作為資金出借方還能夠利用資金緊張格局在市場上獲利。
股份制銀行保證金存款占比高達15%，因此補繳準備金將造成資產端收益下降、負債成本上行、流動性壓力增加。
不過，中信證券研究報告認為，6個月寬限期給銀行帶來調整空間，部分銀行可能通過設定一攬子貨幣市場工具調解備付水平與投資結構，所受負面影響將顯著低于目前的靜態測算。另外，可能促使銀行對承兌行為收取更高的手續費進行成本轉嫁。
中小型銀行將如何滿足準備金擴大繳存范圍的要求？安信證券高級固定收益分析師景曉達認為，從商業銀行的資產負債表出發，它的應對方法無外乎有兩大類：一是膨脹負債，也就是吸收存款；另一個是資產之間替代，將其他資產轉換為準備金資產。在短期內，第一類方法無法滿足及時性，中小型銀行只能選擇第二類。中小銀行可選擇從資金富裕方融資，亦可選擇拋售其持有的流動性較佳的現券資產。
總體而言，中金公司認為，此次調整將影響上市銀行2012年凈利潤約1.0%。
理財產品規模面臨壓縮
銀行理財產品的投資范圍包含債券、票據和信貸產品。此前銀監會已經叫停貼現票據理財的業務，海通證券策略高級分析師陳瑞明認為，此次調整準備金繳存范圍，也勢必會沖擊理財在信貸產品方向的投資。
今年以來，銀行表外業務規模擴張迅速，這給監管提出了新的挑戰。國務院副總理王岐山和銀監會主席劉明康在8月以來的一些會議上均提到了銀行理財產品的風險問題。陳瑞明認為，此次調整準備金繳存范圍正和這種思路一脈而成，通過壓縮表外承兌匯票、信用證和保函的規模縮減理財產品投資渠道，進而壓縮理財產品的規模。
宏源證券金融分析師酈彬認為，這次調整對金融脫媒環境下，規模日益龐大的銀行理財產品，也有警示作用。這些業務應該在監管部門的要求下逐步從表外轉自表內，對其提高準備金要求，特別是保本型理財產品提高準備金需求，是非常必要且合理的管理手段。（來源：金融時報）