本周開始，可轉債又將迎來一波“強贖”小高峰。

　　6月10日，新春轉債將被強制贖回，開啟了可轉債“強贖”模式，接下來，創維轉債、榮晟轉債、交科轉債也將被強制贖回。如果持有者不懂規則，且未在這些可轉債“強贖”之前及時操作，可能直接面臨的虧損在20%以上。

　　新春轉債即將迎來贖回登記日

　　6月7日晚，五洲新春發布關于實施新春轉債贖回暨摘牌的第一次提示性公告，公司決定行使新春轉債的提前贖回權利，按照可轉債面值加當期應計利息的價格，對贖回登記日收市后登記在冊的新春轉債全部贖回。

　　贖回登記日為2022年6月10日，贖回價格為100.323元/張。

　　贖回登記日收市前(2022年6月10日15:00)，新春轉債持有人可以選擇在可轉債市場繼續交易，或者以轉股價格8.75元/股進行轉股操作，轉為浙江五洲新春集團股份有限公司A股股票。

　　贖回登記日(2022年6月10日15:00)收市后，未實施轉股的新春轉債將全部凍結，停止交易和轉股，按照債券面值加當期應計利息(合計100.323元/張)全部強制贖回。

　　目前，新春轉債的價格為153.29元/張，若投資者不及時操作，可能直接虧損35%。公司也提醒投資者，本次新春轉債的贖回價格可能與二級市場價格存在較大差異，強制贖回有導致投資損失的風險，建議新春轉債持有人于2022年6月10日之前實施轉股或完成交易，以避免可能面臨的投資損失。

　　如投資者持有的新春轉債存在質押或被凍結情形的，需要提前解除質押和凍結，以免出現無法交易被強制贖回的情形。

　　這3只可轉債將被“強贖”

　　新春轉債被強制贖回后，接下來，創維轉債、榮晟轉債、交科轉債也將被強制贖回。

　　其中，創維轉債贖回登記日為2022年6月28日，贖回價格為100.31元/張。創維轉債最新價格在140元左右，投資者如果不及時操作，虧損幅度可能達到30%。

　　Wind數據顯示，截至6月7日，創維轉債的未轉股余額有6.6億元，未轉股比例達63.5%。持有創維轉債的投資者需要注意了，隨著月底可轉債贖回登記日來臨，留給投資者可操作的時間并不多。

　　榮晟轉債具體贖回登記日和贖回價格未定，但公司在最新公告中提到，擬適度延后實施贖回榮晟轉債，將贖回登記日擬定于2022年6月下旬，贖回價格按照可轉債面值加當期應計利息計算。

　　榮晟轉債的未轉股余額有1.49億元，未轉股比例達45.22%，接近一半的可轉債未轉股。

　　交科轉債贖回登記日為2022年7月7日，贖回價格為100.21元/張。交科轉債最新價格在137元左右，投資者如果不及時操作，虧損幅度可能超27%。

　　截至6月7日，交科轉債的未轉股余額有7.7億元，未轉股比例達30.79%，接近1/3的可轉債未轉股。

　　部分投資者或因不懂規則而遭受損失

　　盡管上市公司在“強贖”可轉債前，會多次發布相關提醒公告，但投資者因未及時轉股或賣出可轉債而遭受較大損失的情況并不少見。

　　常汽轉債此前發布可轉債贖回結果公告顯示，贖回登記日收市后，常汽轉債余額為3474.6萬元，占常汽轉債發行總額的3.50%。公司贖回可轉債兌付的金額為3491.97萬元，而按贖回登記日收盤價計算，該部分債券的市值5366.87萬元，投資者因不及時操作一夜之間虧損1874.9萬元，虧損幅度達35%。

　　中信證券研究指出，隨著轉債市場個券數不斷增加，強贖也開始成為高頻事件。贖回直接標志著轉債生命周期即將結束，在三大條款中對轉債價格的沖擊最大，與投資者利益息息相關。

　　當權益市場處于上行通道時，贖回強度會有明顯的上升。轉債觸發強贖條款意味著其價格已持續處在130元以上的位置，而贖回價格往往設定為100元+當期利息，因此如果觸發了強贖，對于投資者而言選擇賣出或轉股是更好的選擇。

　　中信證券表示，當轉債對應的正股市場走勢較好時，通常上市公司會選擇提前贖回，一方面促轉股不用還本付息、實質性贖回風險小，另一方面節省財務費用，也可以為發新債騰挪空間。

　　機構看好轉債行情回歸

　　今年一季度，新冠疫情突發，春節后市場出現下跌，可轉債市場也迎來一波回調，但隨后穩增長政策持續發力，疫情也逐漸得到控制，兩市股指迎來修復，可轉債市場也出現一波反彈。

　　不過，在這波反彈行情中，轉債指數跑輸正股，中小盤股和成長股表現較好，大盤股和價值股相對跑輸。

　　轉債跑輸正股，主要是前期市場調整期間，轉債因其債底保護性，調整幅度小于正股，加上估值持續處于高位，絕對價格和轉股溢價率居高不下，近期表現跑輸正股。

　　開源證券認為，由于疫情影響，當時是經濟最差的時期，但市場走出了上漲行情。因此，無需等待企業盈利底的出現，轉債市場仍可能出現反轉行情。當前穩增長政策不斷加碼，國內外環境持續改善，無需等待企業盈利底的出現，市場預期向好，看好大盤、價值、消費類轉債后市表現。

　　天風證券表示，市場初步企穩后，雙低及低價高估值組合表現好于市場，高價低估值組合繼續下探；市場全面反彈后，各策略均有較好的彈性。而當下轉債總體強贖風險可控，基于性價比高價低估值組合的上漲空間或將進一步打開，在后續反彈中可進一步看好。