本報記者 劉琪

2月13日，中國人民銀行發布《2024年第四季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）。《報告》顯示，2024年貨幣政策堅持支持性的立場，有力支持經濟回升向好。

《報告》指出，下階段，中國人民銀行將堅持穩中求進工作總基調，完整、準確、全面貫徹新發展理念，堅定不移走中國特色金融發展之路，進一步深化金融改革和高水平對外開放，持續推動金融高質量發展和金融強國建設，加快完善中央銀行制度，進一步健全貨幣政策框架。注重平衡好短期和長期、穩增長和防風險、內部均衡和外部均衡的關系，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性，增強宏觀政策協調配合，支持擴大內需、穩定預期、激發活力，促進經濟穩定增長。

實施好適度寬松的貨幣政策

對于下一階段貨幣政策主要思路，《報告》提出，實施好適度寬松的貨幣政策。綜合運用多種貨幣政策工具，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調整優化政策力度和節奏，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。暢通貨幣政策傳導機制，更好把握存量與增量的關系，注重盤活存量金融資源，提高資金使用效率。強化央行政策利率引導，完善市場化利率形成傳導機制，發揮市場利率定價自律機制作用，加強利率政策執行，提升銀行自主理性定價能力，推動企業融資和居民信貸成本下降。

發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，堅持聚焦重點、合理適度、有進有退，優化工具體系，持續做好金融“五篇大文章”，進一步加大對科技創新、促進消費的金融支持力度。堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，發揮市場在匯率形成中的決定性作用，增強外匯市場韌性，穩定市場預期，加強市場管理，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能，守住不發生系統性金融風險的底線。

人民幣匯率預期總體穩定

《報告》顯示，2024年，跨境資本流動平穩有序，外匯市場供求基本平衡，人民幣匯率預期總體穩定。國際形勢復雜多變，美聯儲降息預期仍有反復，全球地緣政治緊張局勢加劇，美元指數高位震蕩，人民幣匯率雙向波動，在合理均衡水平上保持了基本穩定，在國際主要貨幣中表現總體強勢。

2024年人民幣匯率以市場供求為基礎，對一籃子貨幣匯率有所升值。年末，中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數報101.47，較上年末升值4.2%。2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2024年末，國際清算銀行測算的人民幣名義和實際有效匯率分別升值45.9%和36.9%。年末，人民幣對美元匯率中間價為7.1884元，較上年末貶值1.5%，2005年人民幣匯率形成機制改革以來累計升值15.1%。

物價保持基本平穩有堅實基礎

《報告》提到，物價有望延續溫和回升態勢。CPI自2024年2月以來連續保持正增長，2024年全年CPI同比上漲0.2%；PPI同比下降2.2%，降幅比上年收窄0.8個百分點。食品和能源價格回落對2024年CPI漲幅影響較大，扣除食品和能源的核心CPI漲幅總體穩定，四季度以來已連續三個月小幅回升。隨著前期一攬子增量政策效果持續顯現，2025年更加積極有為的宏觀政策逐步落地顯現，經濟回升向好勢頭有望進一步增強，支撐價格回升的有利因素增多。

中長期看，我國經濟結構轉型和產業升級穩步推進，實體經濟供求關系有望更加均衡，經濟循環也將更加順暢，貨幣條件合理適度，居民預期總體穩定，物價保持基本平穩有堅實基礎。

兩項資本市場支持工具落地顯效

《報告》中的專欄文章《兩項資本市場支持工具落地顯效》提到，為貫徹黨的二十屆三中全會“建立增強資本市場內在穩定性長效機制”的要求，2024年9月，中國人民銀行在會同金融監管部門推出的一攬子增量支持政策中，首次創設了支持資本市場的兩項工具，即證券、基金、保險公司互換便利（以下簡稱“互換便利”）和股票回購增持再貸款。兩項工具從宣布到落地用時不到1個月，有效提振了海內外市場信心，初步建立起資本市場內在的穩定平衡機制，是中央銀行在拓展貨幣政策傳導、金融穩定功能方面的有益探索。

文中指出，兩項工具取得初步成效，下階段將不斷完善工具設計，更好助力資本市場高質量發展。截至2025年1月末，互換便利共開展2次操作，金額合計1050億元，支持證券公司自營股票投資規模明顯增長。截至2024年末，我國上市公司披露擬申請回購增持貸款金額上限近600億元；2024年披露回購和大股東增持計劃金額上限接近3000億元，創歷史新高。中國人民銀行將會同有關部門，指導金融機構完善對上市公司和主要股東的全方位、綜合性金融服務，推動保險機構參與互換便利操作，并不斷優化相關政策，提升兩項工具使用便利性，更好維護金融市場穩定。

要持續加大養老金融資源投入

《報告》中的專欄文章《構建養老金融發展長效機制》提出，下階段，要持續加大養老金融資源投入，加快構建養老金融長效機制，有效助力積極應對人口老齡化國家戰略實施。

一是強化組織領導，完善制度保障。中央層面，聯合相關部門建立養老金融工作落實機制，指導金融機構成立養老金融服務工作小組；地方層面，指導中國人民銀行省級分行會同相關部門加強聯系對接，強化貨幣政策、保險監管、融資配套、稅收優惠等方面政策支持。二是加大養老金融供給力度，拓寬銀發經濟融資渠道。支持金融機構建立養老金融專營機構，制定專項養老信貸政策，創新融資服務模式，擴大銀發經濟經營主體和產業集群發展的信貸投放，支持符合條件的銀發經濟企業發行公司信用類債券、上市或掛牌融資，拓展多元化資金來源渠道。三是針對性創新金融產品和服務，滿足多元化養老金融需求。創新探索現金流穩定、支取靈活的養老金融產品，加強金融產品研發與健康、養老照護等服務銜接，擴大特定養老儲蓄、養老理財試點，進一步推進商業養老保險年金產品創新，逐步豐富個人養老金賬戶可投資品類。四是加強老年人金融知識宣傳教育和消費者權益保護，提升金融服務適老化水平。采取多種方式加大老年人基礎金融知識和防詐騙知識宣傳普及力度，進一步規范金融營銷宣傳行為，鼓勵金融機構加強物理網點適老化改造，打造適老版手機銀行APP，持續優化現金服務與現金支付環境。