美式經濟精致利己主義 影響世界經濟復蘇

　　【鳴鏑】

　　美國商務部4月底公布的數據顯示，今年第一季度美國實際國內生產總值(GDP)按年率計算下降1.4%，遠遠低于市場預期1.1%，為2020年二季度以來首現萎縮。而此前，在2021年四季度，美國實際GDP增速年化率6.9%，2021年全年增長5.7%，創下38年以來的高點。美國經濟正面臨通脹高企、勞動力短缺、供應鏈中斷、外部需求下降以及新冠病毒繼續肆虐等多重挑戰。

　　全球通脹 美國制造

　　新冠肺炎疫情暴發后，全球經濟一波三折，而美國在其間起到了非常大的推波助瀾作用。如今全球通脹水平高企，很多國家地區經濟增長乏力，一些國家瀕臨經濟崩潰邊緣，地緣政治沖突愈演愈烈，美聯儲加息縮表的進程卻一日緊似一日。值此之際，美國公布負增長的今年一季度數據，讓人不禁擔憂美國貨幣政策的走勢。

　　從分項數據看，美國經濟并沒有GDP增速看上去那么差，至少內需的消費和投資都還比較強。美聯儲的貨幣政策或不會受一季度GDP數據的影響，仍保持快速大幅的加息模式。然而，這樣的加息周期，對全球意味著什么？

　　美國快速大幅加息的一個重要背景，就是全球通貨膨脹率高企。其中，美國通貨膨脹率已經達到40年來最高，引發國內民眾不滿。

　　當前全球通脹的形成，主要有幾個因素。一是美國大水漫灌式的強刺激。自2020年新冠肺炎疫情暴發起，美國采取“大放水”的貨幣和財政政策，造成需求旺盛和資產泡沫，這是需求型通貨膨脹。二是供應鏈不暢，疫情影響、勞動力不足等造成產業鏈供應鏈斷裂，使得成本升高，這是供給型通貨膨脹。三是地緣政治沖突，俄羅斯和烏克蘭作為能源和糧食出口“重鎮”，其供給受阻，尤其給歐洲帶來能源和糧食緊張，這是突發性事件造成的通貨膨脹。

　　這三個因素都和美國有著極其緊密的關系。從貨幣財政政策看，2020年新冠肺炎疫情暴發后，為應對經濟停擺，美國采取了史無前例的貨幣寬松和財政補貼政策。其中緣由，除了疫情來勢兇猛，2020年恰好是美國大選年。因疫情造成經濟衰退，特朗普失去部分民心。因此拜登當選后，財政扶持政策開足馬力，帶來居高不下的全球通脹。

　　2020年，各國經濟幾乎都呈負增長，但美國的資本市場卻猛漲，顯示出“產出沒有增加，財富卻在增長”的詭異景象。從2014年下半年開始，全球大宗商品市場進入長達6年的下行周期，除了在2016—2017年出現過階段性反彈，一直處于比較低迷的狀態。而從2020年下半年開始，全球大宗商品開啟了近三年的牛市，在全球經濟停擺之下，其漲幅2020年仍有10.5%，2021年高達30.3%。2021年通脹明顯高企之時，美聯儲主席鮑威爾恰巧換屆走人。他一再強調通脹是“暫時”的，使得美聯儲加息來得相當遲、也就只能相當猛了。

　　連鎖效應在于疫情導致供應鏈不暢，主要的集裝箱運價指數一直處于高位，回落至今不明顯。雖然中國防控疫情得力，及早復工復產，為全球產業鏈物流鏈順暢、平抑物價作出極大貢獻和支持，但美國非但未停止對華貿易戰，反而不斷加碼。拜登上任后，不但沒有將特朗普政府對中國商品加征的關稅正常化，反而延續其部分對華遏制政策，不時祭出所謂“黑名單”，阻礙中國企業參與國際貿易和投資。美國保護主義和保守主義的上升，只會推升已經高企的物價。

　　俄烏沖突爆發后，已經處于歷史高位的石油、天然氣、大豆、食用油、鎳等大宗商品的價格都急速上漲，今年僅4個月內漲幅已達10.7%，其中油脂、食品、家畜、金屬的漲幅較大。俄烏沖突走到今天這一步，不得不說與美國的戰略目標和所作所為有著相當直接的關系。尤其是，美國的石油、天然氣和糧食產量都相當充足，甚至就是這些大宗商品的出口大國，而歐洲國家卻受到大宗商品特別是油氣和糧食價格劇漲的極大沖擊，必須越洋從美國購買更為昂貴的液化天然氣。

　　美國“剎車” 全球遭殃

　　全球市場當前熱議的話題離不開“滯脹”。所謂“滯脹”，是指經濟增長停滯和通貨膨脹高企并存的現象，20世紀70年代就曾在西方出現，引發了一系列經濟、社會、政治矛盾，并使經濟政策處于極度兩難的境地。當前，新冠肺炎疫情尚有反復，經濟發展秩序并未完全恢復。在此大背景下，產生如此高的通貨膨脹，全球都在擔心歷史重演。

　　3月份歐洲PPI同比上漲已經達到31.1%，歐元區CPI同比上漲7.5%。剔除能源、食品價格上漲后，歐元區核心CPI同比增幅達到3%。可以說，歐洲的各項通脹指標都達到有數據以來的最高水平。德國PPI同比增長30%以上，創下20世紀70年代有數據以來的最高水平；CPI同比增長7.3%，比20世紀70年代“滯脹”時期還要高，甚至逼近兩次世界大戰時的通脹水平。歐洲一些國家已經因此出現貨架空空、商品調價，引發百姓不滿，發生了罷工、示威等社會不穩定事件。

　　在全球面臨“滯脹”威脅時，主要經濟體本應進一步加強貨幣財政政策協調，避免主要經濟體貨幣政策“急剎車”或“急轉彎”，從而產生嚴重的負面外溢效應。但美國在今年快速加息已成既定事實。從這個意義上來說，“滯脹”時期美國尼克松政府財政部部長康納利所言的“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩”，在現實中再次上演。

　　回看20世紀的解決辦法，美國當年大幅加息，雖然抑制了高通脹，但也同時造成經濟衰退。此輪美聯儲可能的縮表加息，是否也會帶來同樣結果？市場對此極其擔憂。對于通脹的影響，歐洲雖表示積極應對，但其政策空間較為有限。日本則依舊保持寬松政策。新興市場經濟體早在2021年就提前加息，以應對美聯儲政策轉向的影響。但更加細致分析就會發現，各國情況和政策空間都不相同。

　　得益于“下猛藥”，美國經濟恢復較好，雖有所憂，但加息對自身的影響仍在可控范圍內，尤其是美聯儲自己可掌握政策進程。歐洲和日本則很難跟進，因其“滯”與“脹”的共存較之美國更為嚴重。截至2021年四季度，歐元區GDP兩年平均增速為0.3%，遠低于疫情之前的1.6%；而自3月份以來，隨著大宗商品價格全面暴漲，歐洲經濟明顯下行。對于新興市場經濟體而言，風險更大。巴西等雖然提早加息，但通脹水平仍高于預期，隨著美聯儲加息，其經濟風險加大。一些國家甚至已經危機顯現，債務違約風險不斷上升。

　　利己主義 積重難返

　　推動世界經濟走出危機、實現復蘇，必須加強全球主要經濟體之間的宏觀政策協調，這是世界共識。然而，面對全球產業鏈供應鏈紊亂、大宗商品價格持續上漲、能源供應緊張、糧食危機不斷升級，全球經濟在失衡失速失控的邊沿徘徊，美國仍頑固堅持“精致的經濟利己主義”。在亞太地區，美國推動所謂“印太經濟框架”，構建排除中國的經濟小圈子。在歐洲，美國不斷給俄烏沖突澆油拱火，提價向歐洲輸送天然氣，發戰爭財。在全球，ADM、邦吉、嘉吉、路易達孚等四大糧商在糧食危機中掙得盆滿缽滿。

　　面對全球加強經濟政策協調的呼聲，面對全球經濟探底的威脅，美國仍頑固按照自己的節奏行事。美聯儲不斷加速加息縮表，這些精致利己主義措施能夠抑制通脹，讓美國經濟重回正常軌道嗎？其實并不確定。

　　從成因看，這一輪通脹高企或者說“滯脹”苗頭是綜合性因素造成的，不少因素就是美國自身的原因造成的。不消除這些因素，單單使用貨幣政策就想解決所有問題，恐怕很難。全球抗疫也需要更多的合作、溝通和共識，在技術進步的基礎上加大有效疫苗、有效治療藥物等的臨床測試和使用推進。在全球貿易投資領域，應減少保護主義、保守主義，盡快實現全球物流鏈的正常化和通暢化。面對地緣政治沖突，各方需要合作協調，勸和促談，盡量減少影響。面對多發災害，環保政策和能源政策可能要重新審視其平衡點，摒棄一些激進觀念和政策。

　　在全球性危機的驚濤駭浪里，各國不是獨駕各自的小船，而是共乘一條命運與共的大船。作為全球第一大經濟體的美國，更應該拋棄經濟精致利己主義，采取負責任的經濟政策，把控好政策的外溢效應，通過加強政策信息透明和共享，協調好財政和貨幣政策的目標、力度、節奏，與各國共同推動世界經濟復蘇。

　　(作者：萬喆，系北京師范大學一帶一路學院研究員)