中新財(cái)經(jīng)4月13日電 (記者 陳康亮) 中金公司13日發(fā)布研報(bào)稱，盡管3月美國CPI同比增長8.5%，創(chuàng)1981年以來最高水平，但預(yù)計(jì)該通脹數(shù)據(jù)不會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮，維持美聯(lián)儲(chǔ)5月、6月各加息50個(gè)基點(diǎn)，下半年還將加息100個(gè)基點(diǎn)的判斷。
中金公司認(rèn)為，美國3月的通脹數(shù)據(jù)反映了兩件事：一是俄烏事件帶來的能源供給沖擊。二是奧密克戎疫情消退后，消費(fèi)需求從商品向服務(wù)切換。
其中，美國3月CPI通脹環(huán)比增長1.2%，高于上月0.8%的增幅，最大貢獻(xiàn)來自于能源價(jià)格大幅上漲。受俄烏事件影響，美國3月能源價(jià)格環(huán)比上升11%，同比增速高達(dá)32%。其中，燃油價(jià)格環(huán)比上漲22%，汽油環(huán)比上漲18.3%。
那么，美國通脹是否見頂？中金公司認(rèn)為，往前看，由于去年4-6月基數(shù)較高，美國核心CPI同比增速存在階段性筑頂?shù)目赡堋５灰诉^度解讀，因?yàn)檫@并不代表需求轉(zhuǎn)弱，反倒是隨著夏天到來，出行需求可能進(jìn)一步釋放。另外能源和食品價(jià)格不確定性較高，美國整體CPI同比增速未必回落。
另一個(gè)問題是，美聯(lián)儲(chǔ)是否只關(guān)注核心CPI，不太在意油價(jià)上漲引發(fā)的通脹？對(duì)此，中金公司指出，美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克在2004年指出，油價(jià)上漲對(duì)美國貨幣政策的影響取決于經(jīng)濟(jì)的初始狀態(tài)，如果油價(jià)上漲時(shí)通脹較低，且通脹預(yù)期穩(wěn)定，那么貨幣政策就不需要收緊。但如果通脹已經(jīng)接近可接受范圍的上限，且決策者認(rèn)為通脹還有進(jìn)一步上升的風(fēng)險(xiǎn)，那么采取強(qiáng)有力的措施收緊貨幣將是必要的。當(dāng)前美國勞動(dòng)力市場強(qiáng)勁，通脹遠(yuǎn)高于目標(biāo)，這種情況下，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將嚴(yán)肅認(rèn)真地對(duì)待油價(jià)上漲帶來的通脹。
總的來說，中金公司認(rèn)為，美國3月通脹數(shù)據(jù)不會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮。通脹數(shù)據(jù)公布后，美股上漲，美債利率有所下行，反映市場從通脹沒有再超預(yù)期中得到了一些安慰。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說，接下來大概率還是會(huì)繼續(xù)加息和“縮表”，維持5月、6月各加息50個(gè)基點(diǎn)，下半年還將加息100個(gè)基點(diǎn)，年底聯(lián)邦基金利率升至2%以上的判斷。另外5月官宣“縮表”的概率仍然較大。(完)