魏薇
隨著中國平安一季報的披露，A股五大上市險企一季報悉數出爐。數據顯示，五大上市險企一季度合計實現保費收入突破萬億元大關。除中國人壽的保費收入增速下滑外，其余四家均實現正增長。
在保費增長的同時，上市五大險企歸屬于母公司股東的凈利潤卻均出現下滑，其中跌幅最大的是新華保險，同比跌78.70%。
根據各家披露的一季報不難發現，拖累一季度凈利潤增速的主要原因是投資收益的變動。一季度，權益市場出現較大回撤，險企的投資收益承壓。
凈利潤雙位數下滑，新華保險同比大降78.7%
盡管五大險企保費收入總體上依然保持正增長，但凈利潤增速均出現雙位數的下滑。數據顯示，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險一季度歸母凈利潤分別為206.58億元、151.78億元、87.44億元、54.37億元和13.44億元，同比下降24.10%、46.90%、12.90%、36.40%和78.70%
從一季報中不難發現，投資收益成為拖累凈利潤關鍵因素。新華保險解釋稱，在去年同期凈利潤高基數的情況下，本期受資本市場低迷的影響，投資收益減少，導致本期凈利潤同比減少。中國人壽也表示，2022年第一季度，國內利率水平仍處于低位，權益市場出現較大回撤，公司投資收益承壓。中國太保也將凈利潤下滑的主要原因歸結為“投資收益減少”。
其中，中國人壽、中國太保、中國人保和新華人壽的一季度投資收益分別為445.58億元、182.63億元、165.71億元和118.76億元，同比降幅分別為31.56%、33.30%、7.9%和64.69%。中國平安是五家險企中唯一一家投資收益虧損的險企。
來源：中國平安2022年一季報
中新經緯還注意到，五家險企在投資端的收益率也表現不佳。
其中，新華保險的收益率降幅最大。數據顯示，2022年第一季度，新華保險年化總投資收益率為4.0%，同比下降3.9個百分點。此外，中國人壽總投資收益率為3.88%，凈投資收益率為4.00%；中國平安保險資金投資組合年化凈投資收益率為3.1%，同比下降0.4個百分點，年化總投資收益率為2.3%，同比下降0.8個百分點；中國太保投資資產年化凈投資收益率為3.7%，同比下降0.2個百分點，年化總投資收益率為3.7%，同比下降0.9個百分點。
中金公司在研報指出，由于2022年第一季度資本市場波動幅度較大，預計保險行業內多數上市公司受投資端拖累，一季度凈利潤將出現一定幅度下降，行業整體凈利潤同比下降15.5%。
保費收入“四升一降”，國壽、平安銷售人力下滑
受疫情影響，險企的總保費繼續承壓。五大險企合計實現保費收入達10100.16萬億元，并呈現“四升一降”的格局。除中國人壽的保費收入增速下滑外，其余四家均實現正增長，尤其是中國人保的保費收入增速實現了兩位數增長，達到14.3%。
具體來看，2022年一季度中國人壽的保費收入絕對值依然穩坐頭把交椅，達3150.11億元，但增速延續上個月下跌走勢，同比下降2.7%。其次是中國平安，保費收入達2464.77億元，同比增長1.11%。中國人保緊隨其后，保費收入則同比大幅增長14.3%，達2339.84億元。中國太保和新華保險的保費收入分別為1496.54億元和648.90億元，同比增長7.3%和2.4%。
壽險業務方面，五大險企人身險保費收入出現分化，呈現“兩降三升”的局面，即中國人壽和平安人壽的保費收入增速出現下降，其余三家均實現增長。其中，太保壽險實現保費收入994.5億元，同比增長4.23%；新華保險實現保費收入648.9億元，同比增長2.36%；人保壽險實現保費收入597.5億元，增速最快，同比增長達17.94%。
受疫情沖擊等多種因素影響，上市壽險公司的新單保費均出現下滑。具體來看，中國人壽新單業務發展持續承壓，但業務結構有所優化。其中，新單保費為1008.95億元，同比下降1.5%。首年期交保費為653.66億元，同比下降4.3%，下降幅度較2021年同期有所改善。
平安壽險累計總新單498億元，其中個人新單431億元，同比下降15.7%。太保壽險代理人渠道新保業務收入為92.19億元，同比下跌44.10%，但團險渠道新保業務收入同比增長39.2%；人保壽險、新華保險一季度長期險首年期繳保費同比下降5.8%、20.9%。
新單業務下滑與代理人隊伍的縮水也有關系。從披露該數據的兩家公司看，中國人壽和平安壽險的人力數量還在繼續下降。
一季報顯示，截至3月末，中國人壽總銷售人力84.6萬人，與2021年年末的89萬人相比，減少了4.4萬人。其中，其中個險銷售人力78萬人，較2021年年末的82萬人相比，減少4萬人。
中國平安的壽險代理人規模也在縮減。截至一季度末，平安壽險個人壽險銷售代理人數量為53.79萬人，較2020年末的60.03萬人減少6.24萬人。這也意味著，兩家保險公司的代理人減員超過10萬人。
招商證券在研報中指出，2022年一季度壽險業務繼續承壓，各公司也在持續推動渠道的出清和產品服務的轉型，考慮到基數的逐季走低，預計二季度往后的新單降幅有望迎來邊際改善。
財險持續回暖，車險保費收入雙位數增長
從財產險業務來看，人保財險、平安產險、太平洋產險三家上市財險公司一季度保費增速均實現雙位數增長，分別為12.2%、10.3%、14%。
其中，車險保費方面，車險綜改的影響正在減弱，一季度三家財險公司車險保費同樣實現正增長。數據顯示，人保財險、平安產險、太平洋產險一季度車險保費收入分別為638.82億元、470.83億元、244.38億元，增速分別為10.9%、10.4%、11.8%。
光大證券認為，隨著車險綜改壓力趨緩，車均保費提升，綜合成本率持續改善，疫情階段性緩解后車險業務整體向好態勢不變。
中新經緯還注意到，非車險業務增速依然表現較好。曾經在信用保證險上虧損了幾十億元的人保財險又重新拾起該業務，今年一季度信用保證險保費收入達14.88億元，同比大漲203.7%，另外包括農險、責任險在內的其他保險保費增速也多數在兩位數以上。同時，平安產險和太平洋產險的非車險業務同比增長分別為10.2%、16.2%。
綜合成本率方面，三家財險公司“兩降一升”。其中，人保財險的綜合成本率95.6%，同比下降0.1個百分點；太平洋產險的綜合成本率為99.1%，同比下降0.2個百分點；平安產險的綜合成本率為96.8%，同比上升1.6個百分點。
東吳證券認為，2022年以來各地監管對車險限速指導不變，進一步倒逼頭部險企聚焦優質家自車業務。各地疫情散發降低車險出險頻率，2022年下半年大災沖擊下車險費率走硬趨勢有望延續。預計2022上市險企車險承保盈利同比仍將改善，疫情反復對非車承保業績的拖累有待觀察，但不改整體承保利潤改善趨勢。(中新經緯APP)
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