中新經(jīng)緯6月17日電 (宋亞芬)伴隨美聯(lián)儲(chǔ)的不斷加息，美國(guó)國(guó)債(以下簡(jiǎn)稱美債)也迎來(lái)了拋售潮。繼3月中國(guó)持有的美債創(chuàng)12年新低之后，4月繼續(xù)打破了這一紀(jì)錄，已連續(xù)5個(gè)月減持美債。與此同時(shí)，還有二十多個(gè)國(guó)家也對(duì)美債進(jìn)行了減持。
據(jù)美國(guó)財(cái)政部6月15日公布的數(shù)據(jù)，4月份美債出現(xiàn)了11.52億美元的外國(guó)凈流出，至7.455萬(wàn)億美元，創(chuàng)2021年4月以來(lái)的新低。其中，中國(guó)在4月份共拋售362億美元的美債，目前還持有1.003萬(wàn)億美元。日本也減持了139億美元美債，持有的美債降至1.218萬(wàn)億美元，為2020年1月以來(lái)的最低水平。除了中日兩國(guó)，至少還有25國(guó)在4月不同程度地拋售了美債。
中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員賈晉京對(duì)中新經(jīng)緯研究院表示：“美聯(lián)儲(chǔ)加息代表美國(guó)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率向上，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上行，債券的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)上行。因此，從表面上看，減持美債本身只是一種正常的市場(chǎng)操作。”
中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇高級(jí)研究員蔡浩也認(rèn)為，各國(guó)對(duì)美債的連續(xù)拋售是符合金融市場(chǎng)規(guī)律的一種體現(xiàn)。隨著美國(guó)通脹屢超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹的決心越來(lái)越大，甚至不惜以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為代價(jià)，有效仿上世紀(jì)80年代初時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克加息抗通脹的傾向。在此背景下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏和預(yù)期不斷提高，從而導(dǎo)致美國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率快速上升。為了減輕所持美債資產(chǎn)因利率上升而帶來(lái)的快速減值，各國(guó)央行連續(xù)拋售美債也就成了理性選擇。
長(zhǎng)期來(lái)看，賈晉京認(rèn)為，各國(guó)減持美債背后，還說明投資者對(duì)美債缺乏投資信心，說明美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面非常不好。除了高通脹之外，美國(guó)還面臨供應(yīng)鏈等危機(jī)。
美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，5月美國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)達(dá)到8.6%，繼3月以來(lái)再創(chuàng)40年內(nèi)新高。近期，美股也持續(xù)走低，至6月15日加息落地后才開始有所反彈。
可以預(yù)見，由于高通脹的頑固存在，美國(guó)年內(nèi)還將大幅加息。就連美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾都坦言，下次會(huì)議大概率仍會(huì)加息50基點(diǎn)或75基點(diǎn)。未來(lái)美股的股市、債市要面對(duì)的沖擊恐怕還將繼續(xù)。
賈晉京強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)如果不加息的話，通脹是控制不住的，而加息肯定會(huì)損害美元的流動(dòng)性，進(jìn)而損害美元的信用。美債信用本身是在受損失的，本身就是一個(gè)加速貶值資產(chǎn)，現(xiàn)在不拋的話，就是當(dāng)“接盤俠”。現(xiàn)在美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)估值都是要重置的，包括美國(guó)的債券和股票。
隨著各國(guó)對(duì)美債的持續(xù)拋售，美債是否有崩潰的風(fēng)險(xiǎn)？蔡浩認(rèn)為基本不存在這種風(fēng)險(xiǎn)。“各國(guó)對(duì)美債的拋售，反過來(lái)會(huì)加劇美債市場(chǎng)的動(dòng)蕩，快速推高美國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，但因?yàn)槊纻侨蚬J(rèn)的安全資產(chǎn)，所以不會(huì)有崩潰風(fēng)險(xiǎn)。”
蔡浩強(qiáng)調(diào)，需要關(guān)注的是，美債代表的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率過快上升，會(huì)導(dǎo)致美國(guó)與其他國(guó)家(發(fā)展中國(guó)家為主)利差快速拉近甚至倒掛，可能導(dǎo)致資本大面積流動(dòng)，對(duì)相關(guān)國(guó)家的幣值(匯率)形成重大沖擊。2022年以來(lái)日元的大幅貶值就是一種信號(hào)，而人民幣匯率短期也不可避免會(huì)面臨貶值壓力。